Artykuł przeznaczony jest dla właścicieli przedsiębiorstw i pełnomocników: skupia się na procesie i rezultacie wyceny przedsiębiorstwa. Pokazuje, jak cel (transakcja, spór, podatki, restrukturyzacja) determinuje standard i metodę wyceny, jakie dane są potrzebne oraz jaki produkt końcowy otrzymasz — wraz z harmonogramem, kosztem i ograniczeniami analizy.
W środku m.in.:
wymagane dane wejściowe, typowy harmonogram i koszt, zakres raportu oraz kluczowe założenia i ograniczenia.
zastosowania: transakcje, rozliczenia między wspólnikami, spory, restrukturyzacje, podatki,
dobór standardu wartości i poziomu wyceny (equity vs enterprise) do celu,
formy opracowania: pełna, uproszczona, kalkulacja wartości — kiedy która wystarcza,
metody wyceny: dochodowa (DCF), majątkowa (w tym SAN, art. 65 KSH), porównawcza (mnożniki, transakcje),
Wycena przedsiębiorstwa to uporządkowany proces analityczny, w którym na określony dzień szacuje się wartość ekonomiczną działającego biznesu jako całości (na poziomie enterprise lub equity), zgodnie z celem i przyjętym standardem wartości, na podstawie jawnych założeń o przyszłych korzyściach, ryzyku i strukturze finansowania, z wykorzystaniem właściwych podejść (dochodowego, porównawczego lub majątkowego).
Jako praktyk traktuję wycenę przedsiębiorstwa jako połączenie modelu finansowego i uzasadnienia, które da się obronić w realiach rynkowych. Model jest trzonem, ale o wartości decydują argumenty: cel i kontekst (transakcja, spór, restrukturyzacja, podatki), standard wartości oraz to, jak założenia „trzymają się” branży i danych. Wynik zawsze dotyczy konkretnej daty i poziomu (enterprise lub equity).
Same obliczenia nie wystarczą. Z mojej perspektywy dobra wycena to taka, w której liczby spotykają się z rzeczywistością: porównuję wnioski z DCF z rynkiem i alternatywnymi podejściami (majątkowym, porównawczym), sprawdzam wrażliwość założeń i jasno pokazuję ograniczenia. Dopiero wtedy raport z wyceny przedsiębiorstwa staje się wiarygodnym narzędziem do negocjacji i decyzji.
Co analizuję, żeby ten efekt osiągnąć:
majątek i zobowiązania (aktywa, kapitał pracujący, dług),
finanse: przychody, koszty, przepływy pieniężne i rentowność,
prognozy oraz model wyceny (najczęściej DCF) wraz ze stopą dyskontową/mnożnikami,
rynek i branżę, pozycję konkurencyjną, kluczowe ryzyka.
Efekt? Określam wartość rynkową (lub inną zgodną ze standardem wartości) w sposób przejrzysty i weryfikowalny — tak, aby właściciel lub pełnomocnik mógł realnie oprzeć na tym decyzję.
Cele i zastosowania wyceny przedsiębiorstwa
Wycena firmy może służyć różnym celom: od sprzedaży przedsiębiorstwa, poprzez rozliczenia pomiędzy wspólnikami, przekształcenia aż po sprawy sądowe. Każdy z tych przypadków wymaga dostosowania metodologii oraz standardów wyceny opisanych w Ogólnych Zasadach Wyceny Przedsiębiorstw wydanych przez Polską Federację Stowarzyszeń Rzeczoznawców Majątkowych, do specyfiki danej sytuacji.
Porozmawiaj o wycenie spółki z doświadczonym ekspertem.
Z mojego doświadczenia wynika pięć podstawowych przypadków, w których pomocna jest profesjonalna wycena przedsiębiorstwa:
Kiedy musisz podjąć kluczową decyzję – funkcja doradcza
Funkcja doradcza wyceny ma na celu dostarczenie kluczowych informacji, które są podstawą do podejmowania strategicznych decyzji biznesowych. Dzięki wycenie, menedżerowie i inwestorzy mogą lepiej zrozumieć wartość przedsiębiorstwa. Pozwala to na bardziej świadome zarządzanie kapitałem, planowanie inwestycji czy restrukturyzację przedsiębiorstwa. Wycena w tej roli służy jako fundament do analizy opcji zakupu, sprzedaży, czy ekspansji działalności. Tutaj mogę podać przykład zrealizowanej wyceny przedsiębiorstwa z branży telekomunikacyjnej, gdzie cyklicznie przygotowywany raport z wyceny służy właścicielom spółki do oceny działań zarządu lub wyceny spółki z o.o., gdzie uzyskana wartość była podstawą do przygotowania oferty zakupu udziałów przez potencjalnego inwestora.
Kiedy prowadzisz ważne negocjacje – funkcja argumentacyjna
Wycena pełniąca funkcję argumentacyjną wykorzystywana jest często w trakcie negocjacji. Umożliwia jednej ze stron wzmocnienie swojej pozycji negocjacyjnej poprzez obiektywne i uzasadnione przedstawienie wartości przedsiębiorstwa. Może to być szczególnie wartościowe w sytuacjach, gdzie dwie strony starają się o uzyskanie jak najlepszych warunków umowy. Dobrym przykładem tej funkcji jest zrealizowana przez nas wycena bardzo specjalistycznego serwisu wózków widłowych, gdzie dla strony kupującej – jednego z producentów tychże wózków widłowych – przygotowywaliśmy wycenę scenariuszową wraz z finansowym due dilligence, z której wynikały różne poziomy wartości w sytuacji, gdyby zarząd tego przedsiębiorstwa pozostał lub nie w tej spółce.
Kiedy chcesz rozwiązać konflikt – funkcja mediacyjna
Wycena o funkcji mediacyjnej jest wykorzystywana, kiedy strony w przypadku transakcji kapitałowych mają znacząco różne oczekiwania co do wartości przedsiębiorstwa (konflikt pomiędzy wspólnikami). Dzięki obiektywnie przeprowadzonej wycenie, możliwe jest znalezienie wspólnej płaszczyzny, punktu wyjścia, dla obu stron, co ułatwia mediację i pomaga w osiągnięciu porozumienia. Wycena ta działa jako neutralny punkt odniesienia, który może rozstrzygnąć różnice w percepcji wartości. Można tutaj przytoczyć wiele przykładów naszych wycen na potrzeby postępowań o podział majątku wspólnego, gdzie z natury rzeczy strony mają rozbieżne zdanie o wartości przedsiębiorstwa. Według mnie chyba najistotniejszą częścią wyceny o funkcji mediacyjnej jest odpowiednie zdiagnozowanie i opis przedsiębiorstwa tak, aby strony miały pełną wiedzę na temat jego kondycji.
Kiedy musisz zabezpieczyć swoje przedsiębiorstwo – funkcja zabezpieczająca
Wycena wykorzystywana jako zabezpieczenie ma na celu ochronę przedsiębiorstwa przed negatywnymi skutkami potencjalnych sporów wartościowych lub prawnych. Może być przydatna w kontekście zabezpieczeń prawnych, gdzie wartość przedsiębiorstwa musi być udowodniona w sposób niepodważalny. Również w przypadkach spadkowych lub rozwodowych, gdzie potrzebna jest jasna i bezstronna ocena wartości składników majątkowych.
Kiedy chcesz dowiedzieć się więcej o swoim przedsiębiorstwie – funkcja informacyjna
Wycena pełni funkcję informacyjną poprzez dostarczenie niezbędnych informacji, które są wykorzystywane do wewnętrznych potrzeb zarządzania przedsiębiorstwem. Informacje te mogą dotyczyć wartości poszczególnych segmentów działalności, efektywności inwestycji, czy planowania strategicznego.
Etapy wyceny wartości przedsiębiorstwa
Źródło: Opracowanie własne.
Przedmiot, cel i standard wartości — określa się przedmiot wyceny, definiuje cel wyceny przedsiębiorstwa (sprzedaż udziałów/aktywów, pozyskanie kapitału, fuzja, spór) oraz wybiera standard wartości adekwatny do celu.
Dobór metody wyceny przedsiębiorstwa — na podstawie celu i charakterystyki biznesu dobiera się podejście: dochodowe (DCF), majątkowe (w tym SAN) lub porównawcze (mnożniki, transakcje).
Dane do wyceny przedsiębiorstwa — gromadzi się sprawozdania finansowe, ewidencję majątku, prognozy i kluczowe dane operacyjne; zapewnia się spójność, kompletność i weryfikowalność źródeł.
Analiza i obliczenia — buduje się model zgodny z wybraną metodą; dla DCF prognozuje się przepływy pieniężne i dyskontuje właściwą stopą; dla porównawczej dobiera się próby i mnożniki; dla majątkowej ustala się wartość aktywów i zobowiązań.
Weryfikacja wyników — przeprowadza się testy racjonalności (triangulacja podejść, analiza wrażliwości, porównanie z rynkiem) oraz przegląd założeń.
Raport z wyceny przedsiębiorstwa — dokumentuje założenia, źródła danych, metody i obliczenia, prezentuje wynik oraz ograniczenia; raport udostępnia się w wersji elektronicznej i papierowej zgodnie z przyjętymi standardami.
Zakres raportu z wyceny przedsiębiorstwa
Finalnym efektem każdej wyceny jest raport z wyceny przedsiębiorstwa. W zależności od ustalonej formy wyceny (pełna wycena, uproszczona wycena, kalkulacja wartości) obszerność raportu może być różna. Pełen raport z wyceny stanowi kompleksowe źródło informacji dotyczące wartości przedsiębiorstwa. Opracowanie składa się z sześciu głównych części:
specyfikacji warunków zlecenia,
opisu działalności spółki,
szczegółowej analizy ekonomiczno-finansowej,
metodologii wyceny wartości przedsiębiorstwa i obliczeń,
oświadczeń, klauzul i załączników.
Koszt i czas realizacji wyceny przedsiębiorstwa
Koszt wyceny przedsiębiorstwa rozpoczyna od około 5-ciu tysięcy złotych do nawet kilkudziesięciu tysięcy złotych w bardziej skomplikowanych przypadkach. Ostateczny koszt wyceny przedsiębiorstwa zależy od wykorzystanych metod wyceny oraz stopnia złożoności struktury przedsiębiorstwa. W przypadku dużych przedsiębiorstw analiza wymaga więcej czasu, co przekłada się na wyższe koszty. Istotnym czynnikiem jest również cel wyceny. Jeżeli wycena ma być podstawą sprzedaży udziałów lub fuzji, zazwyczaj wymaga bardziej szczegółowych analiz, co zwiększa nakład pracy. Ważna jest także forma opracowania: pełna wycena będzie droższa niż uproszczona analiza czy kalkulacja wartości. Więcej na ten temat przeczytasz w artykule: Ile kosztuje wycena firmy? – kompleksowy przewodnik
Czas potrzebny na przeprowadzenie wyceny przedsiębiorstwa zależy od kilku kluczowych czynników. Przede wszystkim istotna jest dostępność oraz kompletność danych finansowych i operacyjnych. Jeśli klient dostarcza aktualne i pełne informacje, proces przebiega szybciej. Kolejnym istotnym aspektem jest stopień złożoności biznesu – im bardziej skomplikowana organizacja, tym bardziej szczegółowej analizy wymaga, co wydłuża czas wyceny. W standardowych przypadkach cały proces może trwać od kilku dni do kilku tygodni.
Źródło: Opracowanie własne na podstawie doświadczenia SIPEX.
Podejścia i metody wyceny przedsiębiorstwa
Metody dochodowe
Metody dochodowe wyceny przedsiębiorstw należą do najczęściej stosowanych podejść w wycenach przedsiębiorstw. Opierają się na założeniu, że wartość przedsiębiorstwa jest pochodną jej przyszłych zdolności do generowania dochodu. Podstawowe zmienne jakie prognozuje się w tym modelu to EBITDA, zapotrzebowanie na kapitał obrotowy, nakłady inwestycyjne (CAPEX) i przepływ gotówkowy (FCFF lub FCFE).
Przykład: Jednym z naszych zleceń była wycena biura projektowego z Pomorza, specjalizującego się w projektach architektonicznych oraz urbanistycznych. Spółka ta posiadała stabilną bazę klientów, a jej głównym źródłem przychodów były zlecenia na projekty budowlane. Na podstawie przeprowadzonej analizy, wybrano metodę dochodową (zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF) jako najbardziej adekwatną do wyceny tego typu działalności. Przedsiębiorstwo nie posiadało znacznego majątku trwałego, który mógłby być podstawą wyceny majątkowej. Jego wartość była ściśle powiązana z zdolnością do generowania dodatnich przepływów pieniężnych. Dodatkowo, wartości niematerialne takie jak know-how oraz renoma biura miały istotny wpływ na jego wartość, co najlepiej odzwierciedla metoda dochodowa. Działalność przedsiębiorstwa charakteryzowała się długoterminowymi kontraktami co umożliwiało precyzyjne prognozowanie przyszłych dochodów. Wycena obejmowała prognozę przychodów na kolejne lata, która uwzględniała sezonowość oraz potencjalne zmiany w rynku nieruchomości i budownictwa.
Metoda majątkowa wyceny przedsiębiorstw to podejście oparte na założeniu, że wartość przedsiębiorstwa jest równa wartości jego aktywów netto. W przeciwieństwie do metod dochodowych, metoda majątkowa ma charakter retrospektywny. Oznacza to, że koncentruje się na aktualnym stanie zasobów przedsiębiorstwa. Jest szczególnie przydatna w przypadku biznesów, które posiadają znaczne aktywa materialne, takich jak przedsiębiorstwa produkcyjne, nieruchomościowe czy górnicze. Może być również użyteczna w sytuacjach kryzysowych (np. upadłość), gdy prognozowanie przyszłych zysków jest niemożliwe.
Przykład: Zrealizowaliśmy również wycenę przedsiębiorstwa produkcyjnego z województwa warmińsko-mazurskiego. Przedsiębiorstwo charakteryzowało się znaczącym majątkiem trwałym w postaci hali produkcyjnej oraz maszyn. Metoda majątkowa została wybrana jako najbardziej odpowiednia, ponieważ majątek trwały stanowił główną wartość przedsiębiorstwa. Jednocześnie firma generowała niewielki poziom rentowności, co sprawiało, że metoda dochodowa nie była właściwa. Dodatkowo, w tym przypadku zastosowanie metody majątkowej miało kluczowe znaczenie, ponieważ zgodnie z art. 65 Kodeksu Spółek Handlowych w przypadku wystąpienia wspólnika ze spółki wartość udziału kapitałowego oznacza się na podstawie osobnego bilansu, uwzględniającego wartość zbywczą majątku spółki. Z uwagi na zaistnienie takiej przesłanki, wycena została przeprowadzona z wykorzystaniem metody skorygowanych aktywów netto (SAN).
Metody porównawcze wyceny przedsiębiorstw to podejście, które określa wartość przedsiębiorstwa poprzez analizę rynkowych danych o podobnych podmiotach. Opierają się na założeniu, że przedsiębiorstwa o zbliżonym profilu działalności, wielkości i potencjale powinny mieć porównywalną wycenę. Metody te są szeroko stosowane w praktyce inwestycyjnej, zwłaszcza przy wycenie spółek giełdowych oraz transakcjach fuzji i przejęć (M&A). Stosuje się je również w sytuacjach, gdzie brakuje danych do zastosowania metod dochodowych. Ich sednem jest wykorzystanie mnożników finansowych (np. P/E, EV/EBITDA) lub cen z historycznych transakcji jako punktu odniesienia.
Przykład: Jednym z naszych najbardziej wyjątkowych projektów była wycena klubu piłkarskiego, który planował zmianę właściciela. W tym przypadku metoda porównawcza okazała się najlepszym rozwiązaniem, gdyż wartość klubu opierała się na renomie oraz wartości rynkowej zawodników. Te czynniki umożliwiały rzetelne porównanie z innymi klubami o podobnym profilu. Dodatkowo, klub nie posiadał znaczących aktywów trwałych, które mogłyby stanowić podstawę dla wyceny majątkowej. Dochody były zmienne i uzależnione od wyników sportowych, kontraktów sponsorskich oraz dotacji. Taka specyfika oznaczała, że metoda dochodowa mogłaby prowadzić do niestabilnych wyników. W ramach analizy uwzględniliśmy wartość klubów występujących w podobnych ligach. Wzięliśmy pod uwagę przychody z praw telewizyjnych, sprzedaż biletów, wartość marketingową oraz wartość zawodników według aktualnych wycen rynkowych.
Wszystkie nasze realizacje możesz znaleźć w zakładce “Doświadczenie“.
Zakres analiz w wycenie przedsiębiorstwa
Źródło: opracowanie własne na podstawie Ogólnych Zasad Wyceny Przedsiębiorstw – Polska Federacja Stowarzyszeń Rzeczoznawców Majątkowych
Na potrzeby praktyki wyceny przedsiębiorstw w naszej kancelarii wyróżniamy trzy podstawowe rodzaje wycen, które różnią się zakresem przeprowadzanych analiz.
Pełna wycena
Pełna wycena przedsiębiorstwa jest najczęściej wybieranym i najbardziej kompleksowym podejściem, które obejmuje wykorzystanie wszystkich dostępnych i istotnych informacji. Proces ten wymaga zastosowania odpowiednich metod i procedur analitycznych w celu obiektywnego i rzetelnego określenia wartości przedsiębiorstwa. Wyniki pełnej wyceny mogą być prezentowane jako jedna wartość lub przedział wartości. Procedura ta zapewnia również pełną dokumentację i zabezpieczenie poufności informacji. Pełna wycena daje gwarancję otrzymania najbardziej wiarygodnej wartości przedsiębiorstwa oraz jest standardowym wyborem wśród naszych klientów.
Uproszczona wycena
Uproszczona wycena przedsiębiorstwa to mniej złożona forma, która jest stosowana, gdy pełna analiza nie jest możliwa. Polega na ograniczeniu zakresu zbieranych i analizowanych informacji oraz uproszczeniu niektórych procedur analitycznych. Podobnie jak w przypadku pełnej wyceny, wynik może być przedstawiony jako jedna wartość lub przedział wartości. Ważne jest, aby dokładnie określić i uzasadnić przyjęte ograniczenia i uproszczenia. Forma ta jest wybierana np. w przypadku ograniczonego dostępu do danych finansowych przedsiębiorstwa.
Kalkulacja wartości
Kalkulacja wartości przedsiębiorstwa jest najprostszym podejściem i często służy do wstępnych analiz wartości biznesu. Procedura ta charakteryzuje się jeszcze bardziej ograniczonym i uproszczonym zbieraniem danych i analizą. Wynik kalkulacji może być przedstawiony jako pojedyncza wartość lub przedział wartości. Stosowane podejścia mogą być uzgodnione z zamawiającym, co należy jasno określić w dokumentacji. Forma ta występuje zazwyczaj jako dodatkowy element większego zlecenia.
Zarówno raport pełnej jak i uproszczonej wyceny przedsiębiorstwa ma zawsze formę pisemną. W przypadku wyniku z kalkulacji wartości, forma prezentacji zależy od uzgodnień z zamawiającym (dopuszczalne jest forma pisemna lub ustna).
Standard wartości w wycenie przedsiębiorstwa
Dobór standardu wartości w wycenie przedsiębiorstwa wynika z celu wyceny i jej kontekstu (transakcyjnego, spornego, podatkowego). Zgodnie z OZWP stosuje się cztery standardy:
Godziwa wartość rynkowa — hipotetyczna cena między niezależnymi stronami, przy braku przymusu i pełnej informacji.
Wartość sprawiedliwa — wartość uwzględniająca specyfikę stron i okoliczności (np. ograniczenia obrotu, relacje między wspólnikami); typowa w sporach i rozliczeniach.
Wartość inwestycyjna — wartość dla konkretnego inwestora, przy założonych synergach i planie inwestycyjnym.
Wartość wewnętrzna — wartość oparta na fundamentalnej zdolności do generowania przepływów pieniężnych, niezależnie od krótkoterminowych wahań rynku.
Wybór standardu znacząco wpływa na wynik wyceny przedsiębiorstwa: dla sprzedaży udziałów na rynku zwykle stosuje się godziwą wartość rynkową; w sporach i podziałach — wartość sprawiedliwą; dla inwestora strategicznego — wartość inwestycyjną. Raport z wyceny powinien jednoznacznie wskazywać przyjęty standard i jego uzasadnienie.
Podsumowanie
Rzetelna wycena przedsiębiorstwa wymaga niezależności, jasno określonego celu i daty wyceny, przejrzystych danych oraz zastosowania uznanych standardów i podejść (dochodowego, majątkowego, porównawczego). Tylko tak przygotowany wynik jest weryfikowalny, powtarzalny i możliwy do obrony w transakcji, sporze lub przed organami podatkowymi.
Dobra wycena powinna:
precyzyjnie zdefiniować przedmiot, cel, standard wartości i poziom wyceny (equity vs enterprise),
opierać się na zweryfikowanych źródłach danych i jawnych założeniach (m.in. stopa dyskontowa, mnożniki, wartości aktywów),
jasno wskazywać ograniczenia i zastrzeżenia oraz kryteria akceptowalności wyniku,
być udokumentowana w raporcie pozwalającym na niezależny przegląd i replikację obliczeń.
Taka opinia nie tylko porządkuje wiedzę o potencjale firmy i ryzykach, ale przede wszystkim ogranicza ryzyko stronniczości „wewnętrznych” kalkulacji i podnosi jakość decyzji właścicielskich oraz procesowych.
Klienci, którzy nam zaufali:
lipiec 2025
Kancelaria SIPEX przeprowadziła wycenę spółek oraz rachunku escrow zgodnie z obowiązującymi standardami . Współpraca przebiegła profesjonalnie, a zespół wykazał się wysoką wiedzą merytoryczną.
Firma Sipex sp. z o.o. wykazała się wysokim profesjonalizmem i rzetelnością przy realizacji powierzonego zlecenia. Współpraca przebiegała sprawnie i w pełni zasługuje na rekomendację.
Spółka Sipex Sp. z o.o. przeprowadziła kompleksową wycenę przedsiębiorstwa jednoosobowej działalności gospodarczej KRYMEX, wykazując się wysokim poziomem profesjonalizmu, rzetelnością oraz zgodnością z rynkowymi standardami.
Firma SIPEX Sp. z o.o. profesjonalnie i terminowo wyceniła przedsiębiorstwo Bimaro. Wysoki poziom merytoryczny oraz wzorowa obsługa klienta czynią ją godnym polecenia, rzetelnym partnerem.
Potwierdzamy, że Sipex Sp. z o.o. przeprowadziła wycenę spółki Viterra Sp. z o.o., działającej w sektorze transportu drogowego towarów niebezpiecznych (ADR), w sposób w pełni profesjonalny i zgodny z najwyższymi standardami.
Wycena spółki z branży transportu materiałów niebezpiecznych ADR
Polecamy Kancelarię Sipex jako wiarygodnego specjalistę w branży. Zlecenie zostało zrealizowane na najwyższym poziomie, a współpraca przebiegała w pełni profesjonalnej atmosferze.
Firma Sipex sp. z o.o. wykazała się profesjonalizmem i rzetelnością w realizacji zlecenia dotyczącego wyceny Przedsiębiorstwa jednoosobowej działalności gospodarczej.
Wycena przedsiębiorstwa z branży turystyczno-rehabilitacyjnej
Potwierdzamy, iż firma Sipex sp. z o.o. przeprowadziła kompleksową wycenę przedsiębiorstwa z zachowaniem najwyższych standardów profesjonalizmu, rzetelności oraz staranności.
Potwierdzamy owocną współpracę z kancelarią Sipex, która wykazał się profesjonalizmem, terminowością i wysoką jakością usług. Z pełnym przekonaniem rekomenduję Sipex jako rzetelnego i godnego zaufania kontrahenta.
Wycena została wykonana zgodnie z najlepszymi praktykami oraz obowiązującymi standardami. Zespół był merytoryczny, elastyczny i otwarty na nasze potrzeby.
Zespół specjalistów odpowiedzialny za wykonanie zadania wykazał się nie tylko wysokim poziomem kompetencji, ale również elastycznym podejściem do naszych potrzeb.
Wycena przedsiębiorstwa jednoosobowej działalności gospodarczej z branży prywatnych placówek przedszkolnych
Usługa została wykonana zgodnie z harmonogramem, a zespół analityków SIPEX Sp. z o.o. wykazał się doświadczeniem w zakresie wycen przedsiębiorstw, co przełożyło się na wysoką jakość i rzetelność wyceny.
Zespół specjalistów odpowiedzialny za realizację zadania wykazał się wysokimi kompetencjami. Dodatkowo, elastyczne podejście do potrzeb klienta, doskonała komunikacja oraz terminowość przyczyniły się do pełnej satysfakcji z naszej współpracy.
Zespół ekspertów, który został przydzielony do tego zadania, wykazał się nie tylko wysokimi kwalifikacjami, ale również dużą elastycznością w dostosowywaniu się do potrzeb klienta.
Wycena spółki z branży konsultingu sektora nieruchomości
Prace zostały wykonane z dużą starannością, a zespół ekspertów odpowiedzialny za projekt wyróżniał się nie tylko wysokimi kompetencjami, lecz także dogłębną znajomością branży oraz zdolnościami analitycznymi.
Podczas współpracy specjaliści Sipex Sp. z o.o. wykazali elastyczność w dostosowywaniu się do naszych potrzeb, a także znakomitą komunikację i terminowość.
Pracownicy firmy wykazali się wysoką kompetencją i doświadczeniem, jak również elastycznością w dostosowywaniu się do naszych potrzeb. Każdy etap projektu był starannie konsultowany.
Proces wyceny został przeprowadzony z zachowaniem najwyższych standardów, a całość prac została wykonana terminowo, zgodnie z ustalonym harmonogramem. SIPEX Sp. z o.o. wykazała się bogatym doświadczeniem i specjalistyczną wiedzą.
Firma wykazała się wysokim poziomem kompetencji oraz doświadczeniem w zakresie wycen przedsiębiorstw. Proces wyceny został przeprowadzony terminowo, a koszt usługi był adekwatny do jakości świadczonych usług.
Firma wykazała się profesjonalnym podejściem, dostosowanym do indywidualnych potrzeb klienta. Zlecenie zostało wykonane terminowo. Końcowy raport był bardzo czytelny i spełniał wszystkie nasze oczekiwania.
Eksperci wykazali się głęboką wiedzą branżową i techniczną, co było kluczowe dla zrozumienia specyfiki naszej działalności IT. Projekt zakończono w ustalonym terminie, a obsługa klienta była na najwyższym poziomie.
Kancelaria SIPEX Sp. z o.o. zapewniła profesjonalną obsługę na każdym etapie projektu, od początkowego etapu analizy finansowej, poprzez szczegółową wycenę, aż po końcowe raportowanie.
SIPEX Sp. z o.o. wykazał się dużym doświadczeniem w przeprowadzaniu wycen przedsiębiorstw. Ich zespół ekspertów posiada umiejętności, które pozwalają na precyzyjne i wiarygodne oszacowanie wartości spółki.
Wycena przedsiębiorstwa na zlecenie syndyka masy upadłościowej
Zespół SIPEX wykazał się nie tylko dogłębnym zrozumieniem specyfiki naszej działalności, ale również terminowością w realizacji wszystkich etapów wyceny.
Dużym atutem firmy jest szeroki zakres usług i kompleksowa obsługa klienta. Specjalista odpowiedzialny za nasz projekt był dostępny, elastyczny, odpowiadał na nasze potrzeby i udzielał potrzebnych wskazówek.
Projekt realizowany był z pełnym zaangażowaniem i zgodnie z ustalonymi terminami. Dzięki rzetelnemu podejściu, wszystkie etapy wyceny zostały wykonane na czas, co pozwoliło nam na sprawną analizę.
Wycena przedsiębiorstwa z branży muzycznej i pro-audio
Osoba zarządzająca naszym projektem wykazała się dostępnością, gotowością do dostosowania się do naszych wymagań, skutecznym reagowaniem na nasze potrzeby oraz udzielaniem cennych rad.
Pracownicy firmy wykazali się dużą wiedzą i zaangażowaniem. Wszystkie etapy niniejszej współpracy były konsultowane z naszą firmą i dostosowane do naszych potrzeb. Uważamy tę firmę za atrakcyjną i godną współpracу.
Wiedza, przygotowanie do realizacji projektu oraz indywidualne podejście, to wszystko wpłynęło na satysfakcjonujący nas efekt końcowy. Wszystkie zadania zostały wykonane zgodnie z zawartym w umowie terminem.
Nasze zadowolenie z wyżej wymienionej współpracy wynika głównie z profesjonalnego podejścia wykwalifikowanej kadry. Wszystkie zadania zostały wykonane zgodnie z zawartym w umowie terminem.
Wycena przedsiębiorstwa z branży tworzyw sztucznych
Dużym atutem firmy jest szeroki zakres usług i kompleksowa obsługa klienta. Końcowy raport oddany był terminowo. Ponadto był czytelny i wykonany z dużą starannością.
Wycena spółki świadczącej usługi outsourcingowe w zakresie sprzedaży krajowej
Zadaniem firmy była wycena zorganizowanej części przedsiębiorstwa, wycena znaku towarowego oraz oszacowanie wartości „goodwill”. Dzięki szerokiej gamie usług nasza firma została kompleksowo obsłużona.
Kancelaria Sipex wykazała się wiedzą branżową oraz profesjonalizmem podczas procesu wyceny. Dzięki temu otrzymaliśmy rzetelną i wnikliwą wycenę, odzwierciedlającą rzeczywistą wartość naszej spółki.
Eksperci Sipex wykazali się umiejętnością skrupulatnej analizy danych finansowych, rynkowych i operacyjnych, co zaowocowało uzyskaniem rzetelnej i kompleksowej wyceny.
Wycena przedsiębiorstwa z branży utylizacji odpadów
Elastyczne dostosowanie się do potrzeb przedsiębiorstwa,
komunikatywność i terminowość wpłynęły na to, iż jesteśmy w pełni usatysfakcjonowani z wyników naszej współpracy.
Nasz poziom zadowolenia ze współpracy z Sipex opiera się głównie na wysokiej jakości kontaktu z klientem, połączonej z profesjonalizmem i indywidualnym podejściem.
Wycena przedsiębiorstwa z branży utylizacji odpadów
Spółka terminowo wywiązała się ze wszystkich zadań. Należy docenić zaangażowanie zespołu, który odpowiadał na nasze potrzeby. Specjalista odpowiedzialny za nasz projekt był dostępny, kontaktowy i chętny do pomocy
Pracownicy firmy Sipex Sp. z o.o. wykazali się szczególną starannością i profesjonalizmem w wykonaniu powierzonego zadania. Wykazali się także znaczną wiedzą oraz sporym zaangażowaniem.
Wycena przedsiębiorstwa z branży chemii włókienniczej
Zespół Sipex potrafił zrozumieć nasze potrzeby i dostarczyć nam dokładną i rzetelną wycenę. Kancelaria Sipex to firma o wysokich standardach, znakomicie specjalizująca się w swojej branży.
Ich elastyczne dostosowanie się do potrzeb przedsiębiorstwa, komunikatywność i terminowość wpłynęły na to, iż jesteśmy w pełni usatysfakcjonowani z wyników naszej współpracy.
Wycena przedsiębiorstwa spółki cywilnej z branży opieki medycznej
Pracownicy firmy Sipex Sp. z o.o. wykazali się szczególną starannością i profesjonalizmem w wykonaniu powierzonego zadania. Wykazali się także znaczną wiedzą oraz sporym zaangażowaniem.
Wycena jednoosobowej działalności gospodarczej z branży produkcji nasad kominowych
Dzięki szerokiej gamie usług nasza firma została kompleksowo obsłużona. Cenimy dostępność i elastyczność specjalistów, którym zależy na zadowoleniu klienta.
Przydzielony specjalista był zawsze dostępny, komunikatywny i skłonny do udzielenia pomocy. Ostateczny rezultat przewyższył nasze oczekiwania. Z całą pewnością polecamy firmę Sipex sp. z o.o.
Dużym atutem firmy jest szeroki zakres usług i kompleksowa obsługa klienta. Specjalista odpowiedzialny za nasz projekt był dostępny, elastyczny, odpowiadał na nasze potrzeby i udzielał potrzebnych wskazówek.
Wycena Spółki z branży testów, inspekcji i certyfikacji
To, co najbardziej cenimy w firmie Sipex sp. z o.o., to duża wiedza i doświadczenie kadry, dzięki którym usługi zostały wykonane na wysokim poziomie. Cena oferowanej usługi była atrakcyjna i adekwatna do jakości wykonania zlecenia.
Firma zagwarantowała nam wszystko, czego potrzebowaliśmy: raport został oddany w terminie, zgodnie z umową, usługi zostały dopasowane do naszych wymogów, wysoko wykwalifikowana kadra dopilnowała wszystkich szczegółów.
W okresie naszej współpracy firma wykonała z należytym profesjonalizmem powierzone jej obowiązki. Pracownicy firmy wykazali się dużą wiedzą i zaangażowaniem.
Jakie dokumenty i dane są potrzebne do wyceny przedsiębiorstwa?
Zazwyczaj: sprawozdania finansowe za 2–5 lat, bieżące zestawienia (rachunek wyników, bilans, przepływy), ewidencja środków trwałych i WNiP, struktura zadłużenia i harmonogramy spłat, kluczowe umowy (kontrakty, najmy, licencje), informacje o klientach i marżach, prognozy/plan finansowy, opis modelu biznesowego, ryzyk i przewag konkurencyjnych, dane rynkowe (wielkość i dynamika rynku, konkurenci). Im pełniejsze i bardziej spójne dane, tym węższy przedział wartości i mniejsze ryzyko błędu. Więcej na ten temat przeczytasz w naszym artykule: Dokumenty potrzebne do wyceny przedsiębiorstwa.
Jakie czynniki wpływają na wartość przedsiębiorstwa przy planowaniu jego sprzedaży?
Podczas przygotowań do sprzedaży przedsiębiorstwa warto zwrócić uwagę na kilka kluczowych elementów, które wpływają na jego wycenę: rentowność mierzona wskaźnikiem EBITDA, struktura i dywersyfikacja przychodów, potencjał biznesowy wraz z mechanizmami zabezpieczającymi przed ryzykiem, pozycja rynkowa, a także wartość niematerialna (jak patenty czy unikalna oferta). Więcej szczegółowych wskazówek znajdziesz w naszym artykule: Wycena przedsiębiorstwa a planowanie sprzedaży – jak uzyskać najlepszą wartość?.
Kto może profesjonalnie wycenić przedsiębiorstwo w Polsce?
W Polsce nie ma uprawnień do wyceny przedsiębiorstw, zatem najbardziej liczy się doświadczenie. Najczęściej wyceny wykonują specjaliści z doświadczeniem w finansach i rachunkowości zarządczej, często z uprawnieniami biegłych sądowych i praktyką M&A. Istotne są: metodologia zgodna ze standardami, warsztat modelowania, wiedza branżowa i referencje. W sprawach sądowych liczy się doświadczenie biegłego i jakość dokumentacji. Więcej na ten temat w artykule: Profesjonalna wycena firmy – kto może wycenić przedsiębiorstwo w Polsce?
Jak wycenić firmę usługową lub startup bez dużych aktywów trwałych?
W firmach usługowych i startupach kluczowe są przepływy i wskaźniki operacyjne: retencja, churn, LTV/CAC, ścieżka do rentowności. Stosuje się podejście dochodowe (DCF) i porównawcze z właściwymi mnożnikami (np. EV/ARR, EV/Revenue). Podejście majątkowe ma mniejsze znaczenie, chyba że można wyodrębnić i rzetelnie wycenić IP. Szczególnie ważna jest analiza scenariuszowa i dyskonto za ryzyko realizacji planu. Więcej na ten temat: Jak wycenić firmę usługową bez majątku trwałego? oraz Wycena startupu.
Jak wygląda proces wyceny przedsiębiorstwa krok po kroku?
Proces zwykle obejmuje: doprecyzowanie celu i standardu wartości, listę wymaganych danych, analizę finansową i rynkową, wybór metod (dochód/porównanie/majątek), budowę modeli i scenariuszy, wnioski z analizy wrażliwości oraz przygotowanie raportu z uzasadnieniem przyjętych założeń. Czas trwania to od kilku dni do kilku tygodni – zależnie od złożoności i kompletności danych. Wynik bywa prezentowany jako jedna wartość lub przedział. Link wewnętrzny: Jak wygląda proces wyceny przedsiębiorstwa?
Bibliografia
International Valuation Standards Council (IVSC) (2024). International Valuation Standards (IVS) 2024, effective 31 January 2025 (ivsc.orgivsc.org)
Kuczowic, J. (2023). Wycena małego przedsiębiorstwa. Wyd. III
Prusak, B. (2022). Wycena przedsiębiorstw dystresowych. Teoria i praktyka.
Wnuczak, P. (2018). Analiza skuteczności mnożników stosowanych w wycenie metodą porównawczą (wnus.usz.edu.pl)
Damodaran, A. (2017). Wycena firmy. Storytelling i liczby.
Ciesielska, D., Mazur, K. (2015). Wycena przedsiębiorstw w procesie międzynarodowych fuzji i przejęć.
Międzynarodowy Standard Sprawozdawczości Finansowej 11 (IFRS 11) (2011). Wspólne ustalenia umowne.
Damodaran, A. (2006). Damodaran on Valuation: Security Analysis for Investment and Corporate Finance.
Specjalizuje się w zarządzaniu finansami przedsiębiorstw. Członek Stowarzyszenia Biegłych w Zakresie Wyceny Przedsiębiorstw w Polsce (SBWPwP). Ma wieloletnie doświadczenie w wycenie spółek, aktywów niematerialnych i środków technicznych. Jest rzeczoznawcą majątkowym i wykładowcą studiów podyplomowych z wyceny przedsiębiorstw. Pełni funkcję biegłego sądowego w kilku okręgach sądowych. Doświadczenie zdobywał w Raiffeisen Bank Polska S.A., gdzie odpowiadał za zarządzanie środkami finansowymi największych firm Małopolski, w tym za zabezpieczanie ryzyka walutowego, stopy procentowej oraz cash management. Absolwent Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie.
